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美國天然氣價(jià)格中長(cháng)期或將呈現上漲趨勢

來(lái)源: 上海安鈞智能科技股份有限公司 >> 進(jìn)入該公司展臺 2024/06/28 09:11:16 已瀏覽:
導讀:美國天然氣價(jià)格中長(cháng)期或將呈現上漲趨勢

美國天然氣生產(chǎn)規模擴大成本降低

自2006年以來(lái),受益于水平井鉆井和水力壓裂等技術(shù)在頁(yè)巖氣開(kāi)發(fā)中取得的實(shí)質(zhì)性突破,美國天然氣產(chǎn)量重新回歸增長(cháng)軌跡。2011年后,美國頁(yè)巖油產(chǎn)量持續攀升,二疊紀盆地等頁(yè)巖油產(chǎn)區伴生氣產(chǎn)量快速增長(cháng),既擴大了美國天然氣的整體生產(chǎn)規模,也顯著(zhù)降低了美國天然氣的單位生產(chǎn)成本。

從產(chǎn)量的角度看,根據美國能源信息署(EIA)統計,2023年,美國天然氣產(chǎn)量過(guò)1萬(wàn)億立方米,較2006年5010億立方米的產(chǎn)量翻了一番。其中,頁(yè)巖氣產(chǎn)量占比約為76.4%。

從成本的角度看,美國天然氣開(kāi)發(fā)的成本在不同地區間差距較大。譬如,二疊紀盆地等頁(yè)巖油產(chǎn)區的伴生氣邊際生產(chǎn)成本接近于零,阿巴拉契亞等低成本產(chǎn)區的天然氣完全成本在2至2.5美元/百萬(wàn)英熱單位左右,海恩斯維爾、尤提卡等頁(yè)巖油產(chǎn)區的生產(chǎn)完全成本則在2.5美元/百萬(wàn)英熱單位以上。

從價(jià)格的角度看,美國天然氣在2008年以后整體在較格區間內震蕩波動(dòng)。近10年內,除2014年、2021年和2022年外,路易斯安那州*基準亨利中心(Henry Hub)的天然氣現貨價(jià)格在大部分時(shí)間內均低于3美元/百萬(wàn)英熱單位,2023年更是僅為2.53美元/百萬(wàn)英熱單位,接近自1997年以來(lái)的*低水平。

美國天然氣產(chǎn)量很難實(shí)現持續增長(cháng)

持續增長(cháng)的產(chǎn)量規模與相對較低的市場(chǎng)價(jià)格,使得天然氣在美國能源結構中的地位發(fā)生明顯變化。

一方面,大量低成本的天然氣迫使煤炭逐步退出美國的發(fā)電結構。當前,與煤炭發(fā)電廠(chǎng)相比,天然氣電廠(chǎng)的建設和運營(yíng)成本更低,能更好地滿(mǎn)足美國的低碳發(fā)展需求。根據世界能源統計年鑒數據,2022年,美國天然氣發(fā)電量為1816.6太瓦時(shí),較2006年的877.9太瓦時(shí)增長(cháng)約107%;同期,煤炭發(fā)電量則由2006年的2155.6太瓦時(shí)大幅下降至2022年的904太瓦時(shí)。

另一方面,大量低成本天然氣支撐了美國液化天然氣(LNG)出口的蓬勃發(fā)展。根據國際天然氣聯(lián)盟的數據,2022年,美國的LNG出口量為8050萬(wàn)噸,美國已過(guò)卡塔爾成為全球第二大LNG出口國。殼牌2024年發(fā)布的新一期《液化天然氣(LNG)前景報告》披露,2023年,美國已成為全球*的LNG出口國,出口量過(guò)8600萬(wàn)噸。此外,國際天然氣聯(lián)盟還預測,2024年至2028年間,美國新建的LNG產(chǎn)能約為5600萬(wàn)噸,占全球新增LNG產(chǎn)能量的42%。

盡管如此,從中長(cháng)期來(lái)看,美國的天然氣產(chǎn)量很難持續大幅增長(cháng)。美國頁(yè)巖油氣的開(kāi)發(fā)呈現規?;奶攸c(diǎn),規模擴大的投資主要受美國政策的激勵。為了繼續維持較低成本水平,上游開(kāi)發(fā)商需要不斷投產(chǎn)新井以擴大產(chǎn)量規模。但考慮到上游油氣投資減少、成本下降曲線(xiàn)已接近低點(diǎn)、美國政策連續性差等因素,有分析認為,美國天然氣年產(chǎn)量將于2030年至2035年達到峰值。

供需趨緊支撐美國天然氣價(jià)格走強

考慮到美國國內天然氣需求在新能源發(fā)展弱于預期、市場(chǎng)用電量持續增長(cháng)等因素的作用下還將穩步提升,如果美國天然氣產(chǎn)量難以持續增長(cháng),則其天然氣市場(chǎng)的供需平衡將呈現趨緊態(tài)勢。這將推動(dòng)美國天然氣價(jià)格在中長(cháng)期內顯著(zhù)上漲。

從供給側看,首先,“甜點(diǎn)”資源逐步減少將限制美國頁(yè)巖氣產(chǎn)量大幅增長(cháng)。根據美國頁(yè)巖油氣的開(kāi)發(fā)歷史,在相同技術(shù)水平下,石油公司為提高生產(chǎn)效益,普遍優(yōu)先選擇開(kāi)發(fā)資源稟賦好的“甜點(diǎn)”區域。隨著(zhù)“甜點(diǎn)”資源逐漸耗盡,新增接替資源開(kāi)發(fā)難度將逐步增大,開(kāi)發(fā)成本也將有所提高。譬如,有機構預測,海恩斯維爾地區未來(lái)的產(chǎn)量將大幅增長(cháng),但2023年,其盈虧平衡價(jià)格過(guò)3美元/百萬(wàn)英熱單位,屬于較高成本的產(chǎn)區。其次,美國的伴生氣產(chǎn)量難以出現大幅增長(cháng)。綜合伍德麥肯茲、睿咨得能源和Hart Energy等機構預測,二疊紀盆地的伴生氣將在2030年至2040年間達到美國天然氣增量的30%。但隨著(zhù)該地區頁(yè)巖油產(chǎn)量增長(cháng)難度進(jìn)一步加大,預計二疊紀盆地的伴生氣產(chǎn)量或將在2040年后出現回落,進(jìn)而拖累美國天然氣產(chǎn)量的整體增長(cháng)。*,在現階段美國本土天然氣價(jià)格處于歷史低位以及全球能源轉型步伐預期加快等復雜背景下,投資規模大、回報周期相對較長(cháng)、受ESG約束日漸嚴格的管道等天然氣基礎設施建設新項目面臨嚴峻挑戰。以阿巴拉契亞地區為例,受環(huán)保組織抗議導致外輸管道新增運力不足等因素影響,近年來(lái),該地區的天然氣產(chǎn)量增速顯著(zhù)放緩。未來(lái)高昂的管道建設費用和復雜的審批流程仍將對該地區天然氣產(chǎn)量的增長(cháng)形成掣肘。

從需求側看,一方面,美國大選或將推動(dòng)天然氣需求在中長(cháng)期內進(jìn)一步增長(cháng)。隨著(zhù)11月美國統大選臨近,部分機構預測,如果共和重新執政,美國政府或將發(fā)布行政命令加大對石油和天然氣等的支持力度,包括重新開(kāi)啟LNG出口項目的審批、推動(dòng)相關(guān)部門(mén)頒布有利于化石燃料發(fā)展的新法規,同時(shí)取消不利于石油和天然氣等傳統能源發(fā)展的排放禁令。這將有利于天然氣需求的增長(cháng)。另一方面,人工智能(AI)、大數據產(chǎn)業(yè)的蓬勃發(fā)展將加大美國電力行業(yè)的天然氣需求。美國券商公司GTCFX指出,當前美國數據中心的爆炸性增長(cháng),導致美國東部和南部部分公用事業(yè)公司正在研究建設新的天然氣發(fā)電廠(chǎng),以支持數據中心電力消耗的增長(cháng)。根據富國銀行4月發(fā)布的研究報告,隨著(zhù)AI革命的興起、美國半導體和電池制造業(yè)的擴張以及汽車(chē)行業(yè)的電動(dòng)化,預計到2030年,僅AI數據中心就有望使美國電力需求增加約323太瓦時(shí),比紐約市目前每年48太瓦時(shí)的用電量高出7倍。高盛也預計,到2030年,大數據中心的耗電量將占美國用電量的8%。而在太陽(yáng)能和風(fēng)能等新能源發(fā)展存在較大不確定性的背景下,天然氣發(fā)電無(wú)疑將成為滿(mǎn)足上述電力需求增長(cháng)*經(jīng)濟、*安全和*環(huán)保的方式。

此外,如果在2024年至2026年間,quemines、Corpus Christi三期和Golden Pass等LNG出口項目按期建成投產(chǎn),屆時(shí)也將進(jìn)一步拉動(dòng)美國上游天然氣的消費需求。

部分機構看好美國天然氣價(jià)格在中長(cháng)期內的上漲趨勢。其中,富國銀行預測,到2030年,美國Henry Hub天然氣平均價(jià)格可能過(guò)3.5美元/百萬(wàn)英熱單位,較2023年價(jià)格水平顯著(zhù)增長(cháng)。伍德麥肯茲認為,2040年,美國天然氣需求將增加3000億立方米,Henry Hub天然氣價(jià)格將自2035年起逐步走高,到2040年后或將過(guò)5美元/百萬(wàn)英熱單位。

事實(shí)上,如果美國天然氣價(jià)格在中長(cháng)期內顯著(zhù)上漲,與Henry Hub天然氣價(jià)格掛鉤的部分美國LNG出口項目合約的競爭力將在價(jià)格層面較傳統油價(jià)指數合約出現降低。這也可能對未來(lái)美國的LNG出口增長(cháng)以及相關(guān)產(chǎn)能建設項目的審批造成一定負面影

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